1.裝配式裝修是具有工業(yè)化思維的新裝修方式

裝配式裝修又稱(chēng)為工業(yè)化裝修，是指采用干式工法、將工廠(chǎng)生產(chǎn)的內裝部品在現場(chǎng)進(jìn)行組合安裝的裝修方式。裝配式裝修具有標準化設計、工業(yè)化生產(chǎn)、裝配化施工、信息化協(xié)同的工業(yè)化思維。

判斷裝修方式是否為裝配式裝修應從其技術(shù)特征出發(fā)，總結為以下三個(gè)方面：一是干式工法裝配。所謂干式工法，即規避傳統裝修方式中采用的石膏膩子找平、砂漿找平、砂漿粘接等濕作業(yè)，而改為采用錨栓、支托、結構粘膠等方式實(shí)現支撐與連接構造。二是管線(xiàn)與結構分離。即設備、管線(xiàn)不在房屋結構中預埋，改為填充在裝配式空間的六個(gè)面與支撐結構之間的空隙中。三是部品集成定制。部品集成是將多個(gè)分散的部件、材料通過(guò)特定的制造供應集成一個(gè)有機體，性能提升的同時(shí)實(shí)現了干式工法，易于交付和裝配。部品定制則強調裝配式裝修雖為工業(yè)化生產(chǎn)，但仍需滿(mǎn)足個(gè)性化定制，從而避免現場(chǎng)進(jìn)行二次加工。

2.對比傳統裝修：“重工廠(chǎng)、輕現場(chǎng)，多、快、好、省”

?傳統裝修弊端多，行業(yè)亟待升級

傳統裝修方式在國內盛行已久，現場(chǎng)環(huán)節多、工種多、人工作業(yè)依賴(lài)嚴重，耗時(shí)久、質(zhì)量難以保證等弊端問(wèn)題突出，國內“裝修游擊隊”盛行，明顯制約了裝修行業(yè)的發(fā)展?，F場(chǎng)管理難成為大部分裝修公司管理半徑有限、規模難以突破的主要障礙，人工作業(yè)依賴(lài)嚴重成為傳統裝修行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻低、行業(yè)競爭格局差的重要因素。具體來(lái)看：

一是裝修質(zhì)量通病多。傳統裝修房屋常見(jiàn)的墻面發(fā)霉、墻體受潮粉化、墻頂起皮剝落等問(wèn)題皆因為傳統濕法作業(yè)質(zhì)量難以控制所致；地面不平、水電管破裂等問(wèn)題皆因為施工作業(yè)精度差所致。

二是裝修過(guò)程隱患多。由于傳統裝修會(huì )部分破壞主體結構保護層，鑿墻等行為更容易引發(fā)結構安全問(wèn)題，現場(chǎng)施工流程多、工序復雜導致過(guò)程隱患多。

三是裝修環(huán)境污染重。傳統裝修材料中甲醛含量較高，容易造成室內污染。根據相關(guān)研究結果，我國每年因室內污染死亡的人數達到11.1萬(wàn)人，新增先天殘疾兒童總數80~120萬(wàn)中，有42.1%與室內空氣污染有關(guān)。同時(shí)，由于室內裝修的生命周期與建筑結構生命周期不同，前者為5~10年，后者為50年，因此室內裝修必定面臨二次改造。但由于傳統裝修與主體結構結合，改造時(shí)必然會(huì )砸、鑿，產(chǎn)生大量建筑垃圾，污染環(huán)境。

四是材料資源浪費嚴重。傳統裝修在首次裝修時(shí)材料用量就較大，二次改造更造成材料浪費，根據《裝配式裝修設計與施工》的研究，二次裝修每年造成的損失在300億元以上。

?裝配式裝修“多、快、好、省”，優(yōu)勢明顯

裝配式裝修完美解決了傳統裝修暴露出的弊端問(wèn)題，相比傳統裝修具有“多、快、好、省”的特點(diǎn)，其優(yōu)勢十分明顯。

從項目運作流程來(lái)看，裝配式裝修的方案階段和施工階段前置，與建筑方案同步設計、施工。設計階段前置，將對建筑結構、裝修一體化的設計能力要求有明顯提升。建筑信息模型（BIM）是建筑一體化設計的重要輔助工具，對于在BIM方面有技術(shù)積累的企業(yè)將在裝配式裝修行業(yè)競爭中將更能體現競爭優(yōu)勢。施工階段前置，與主體結構交叉施工。傳統裝修方式所有施工作業(yè)均在現場(chǎng)完成，而裝配式裝修將原本的施工作業(yè)拆分為工廠(chǎng)部品生產(chǎn)+現場(chǎng)安裝兩部分，相比傳統方式，裝配式裝修“重工廠(chǎng)、輕現場(chǎng)”。

從產(chǎn)品角度來(lái)看，裝配式裝修的工業(yè)化思維設計理念將八大裝修模塊拆分成多種部品部件，而裝修公司對每種部品部件提供若干選項，由此形成標準化中的個(gè)性化，產(chǎn)品選擇性“多”。設計可以聘請更優(yōu)秀的團隊來(lái)完成，而費用則可以由選擇該體系的所有用戶(hù)共同承擔，相比于傳統裝修每戶(hù)單獨設計，裝配式裝修設計更具性?xún)r(jià)比。部品制造在工廠(chǎng)加工，現場(chǎng)僅安裝施工，裝修精度大幅提升至毫米級，人為因素影響大幅降低，裝修品質(zhì)更容易得到保障，“好而省”。

從建造環(huán)節來(lái)看，由于裝配式裝修分為工廠(chǎng)部品生產(chǎn)+現場(chǎng)安裝兩部分，工廠(chǎng)部品生產(chǎn)不影響工程進(jìn)度，而現場(chǎng)安裝要求全部采用干法施工、沒(méi)有二次加工，因此施工周期相比傳統方式大幅縮短。根據北京保障房中心的經(jīng)驗數據，一套50平方米的公租房采用裝配式裝修工期僅需6天，而傳統裝修工期為30天，施工效率提升明顯。

從材料角度來(lái)看，裝配式裝修采用硅酸鈣復合板、巖棉等環(huán)保材料，供應商基本做到零甲醛，相比于傳統裝修更加環(huán)保；雖然環(huán)保材料價(jià)格相對更貴，但材料用量大幅下降。根據《裝配式住宅內裝技術(shù)與成本實(shí)例分析》的研究成果，裝配式裝修綜合材料直接費用相比傳統裝修仍然上升11%，但項目的綜合經(jīng)濟效益將間接通過(guò)人工費用節省、融資成本降低來(lái)抵消。

從運維角度來(lái)看，由于裝配式裝修部品部件均采用現場(chǎng)干法安裝，后期部品部件需要更換維修十分方便，直接拆除連接螺栓即可；管線(xiàn)與結構分離的設計方式，后期管線(xiàn)維修更換不會(huì )破壞主體結構。因此，裝配式裝修后期維護成本相對較低，可謂之“省”。

1.裝修行業(yè)當前的困局：大行業(yè)、小公司，龍頭企業(yè)成長(cháng)受限

裝飾裝修行業(yè)規模超4.2萬(wàn)億元，龍頭企業(yè)市占率低。根據中國建筑裝飾協(xié)會(huì )的數據，2018年我國裝飾裝修行業(yè)總產(chǎn)值已達4.25萬(wàn)億元，同比增速為7.9%。行業(yè)規模巨大，但增速自2013年以來(lái)已降至10%以下，有所放緩。從龍頭企業(yè)市占率情況來(lái)看，2018年行業(yè)規模前3企業(yè)營(yíng)收市占率僅1.15%。

行業(yè)弱者加速淘汰，但“大行業(yè)、小公司”的競爭格局依然沒(méi)變。根據中國建筑裝飾協(xié)會(huì )發(fā)布的《中國建筑裝飾藍皮書(shū)》統計，我國裝飾裝修企業(yè)的數量在2011年為14.5萬(wàn)家，到2018年減少至12.5萬(wàn)家，總體減少了近2萬(wàn)家企業(yè)。從企業(yè)平均產(chǎn)值規模來(lái)看，2011年平均產(chǎn)值為1621萬(wàn)元，2018年提升至3400萬(wàn)元，年化復合增速達11.2%。我們判斷被淘汰的2萬(wàn)家企業(yè)以低資質(zhì)、小規模的裝飾裝修企業(yè)為主。但從平均產(chǎn)值規模的絕對值來(lái)看，2018年也僅為3400萬(wàn)元，企業(yè)平均規模依然較小，行業(yè)“小而散”的格局并沒(méi)有改變。

人工依賴(lài)嚴重是龍頭企業(yè)成長(cháng)受限的主要原因。一方面，傳統裝修工程主要依賴(lài)人工現場(chǎng)作業(yè)，導致行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻極低，組織幾名未經(jīng)專(zhuān)業(yè)培訓的工人就可以進(jìn)行簡(jiǎn)單的現場(chǎng)裝修施工，是行業(yè)企業(yè)數量多、平均規模小的主要原因。另一方面，現場(chǎng)裝修工人多、工種多，導致企業(yè)管理半徑受限；企業(yè)規模持續擴大后，現場(chǎng)管理質(zhì)量難以得到保障，是限制龍頭企業(yè)成長(cháng)的主要原因。

2.裝配式裝修是破局“良藥”，行業(yè)規模迅速成長(cháng)

直擊傳統裝修弊端痛點(diǎn)，龍頭企業(yè)將具明顯競爭優(yōu)勢。裝配式裝修“重工廠(chǎng)、輕現場(chǎng)”的運作模式，使得工廠(chǎng)成為裝修質(zhì)量把控的重要環(huán)節。工廠(chǎng)采用機器化生產(chǎn)，避免了工人技術(shù)和經(jīng)驗對工程質(zhì)量的直接影響，龍頭企業(yè)也有望通過(guò)快速擴產(chǎn)，建立規模優(yōu)勢，構筑護城河。同時(shí)裝配式裝修現場(chǎng)只需要安裝工人和電工，相比于傳統裝修工人數量和工種數量均明顯下降，現場(chǎng)管理更容易，工廠(chǎng)管理相對現場(chǎng)管理也更為集中，管理難度明顯下降，有利于突破原有管理半徑的限制。

行業(yè)尚處起步階段，規模成長(cháng)迅速。裝配式建筑推廣主要開(kāi)始于2017年，裝配式裝修是與裝配式建筑同時(shí)誕生的概念，由于相關(guān)技術(shù)規范體系的建立滯后，裝配式裝修的推廣要晚于裝配式建筑。根據住房和城鄉建設部的統計，2018年新開(kāi)工裝配式裝修建筑面積為699萬(wàn)平方米，占新開(kāi)工全裝修建筑面積的比例為5.77%；2019年新開(kāi)工面積為4529萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)547.93%，占新開(kāi)工全裝修建筑面積的比例為18.97%。雖然起步較晚，但已處于快速增長(cháng)的軌道中。

預計市場(chǎng)規模將突破6300億元，未來(lái)6年維持高速增長(cháng)。假定每平方米的裝修單價(jià)為2000元，對應2018、2019年裝配式裝修市場(chǎng)規模分別僅有140億元、906億元。我們測算，2025年裝配式裝修市場(chǎng)規模將達到6327億元，年化復合增速為38.26%。

3.賽道變寬、參與方眾多，裝修企業(yè)更貼近用戶(hù)需求

裝配式裝修尚處于起步試點(diǎn)階段，相比于傳統裝修其項目運作方式改變較大，產(chǎn)業(yè)鏈向部品部件制造延伸。當前裝配式裝修市場(chǎng)參與方較多，我們總結主要有5類(lèi)企業(yè)參與。

一是大型地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。地產(chǎn)商作為建設方，對建筑和裝修方案有主導權，參與裝配式裝修行業(yè)的早期發(fā)展有一定必要性。一方面，開(kāi)發(fā)商對建筑方案有主導權，部分開(kāi)發(fā)商早在3~4年前就進(jìn)行鎖定戶(hù)型，建立標準化，為后續裝配式裝修的研發(fā)、實(shí)施做了充分準備；另一方面，地產(chǎn)商在產(chǎn)業(yè)鏈中最為強勢，在裝配式建筑政策引導下參與其中，可以加速行業(yè)向裝配式裝修轉型升級。

對于開(kāi)發(fā)商而言，裝配式裝修對其亦有一定的吸引力。由于裝配式裝修中裝修方案前置且與建筑方案共同設計、實(shí)施，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商可以通過(guò)裝配式裝修方案與建筑方案配合，滿(mǎn)足裝配式建筑的指標要求，獲取政府補貼；裝配式裝修使整體工期大幅縮短，且可以提前預售，加速了開(kāi)發(fā)商資金周轉；開(kāi)發(fā)商利用自身資金投入裝配式裝修技術(shù)研發(fā)，利用自身產(chǎn)業(yè)鏈中強話(huà)語(yǔ)權低價(jià)實(shí)施裝配式裝修，是推動(dòng)裝配式裝修行業(yè)發(fā)展較為有利的一方。

二是傳統裝修企業(yè)。傳統裝修龍頭企業(yè)目前在裝配式裝修領(lǐng)域都先后進(jìn)行了布局。傳統裝修企業(yè)做裝配式裝修顯然更能貼近用戶(hù)需求，是5類(lèi)參與方中最容易實(shí)現裝配式裝修轉型的。

三是建材企業(yè)。當前主要是裝配式裝修部品部件的供應商。這類(lèi)企業(yè)從做裝配式裝修的供應商（石膏板隔墻）開(kāi)始，不斷深入深入探索裝配式裝修產(chǎn)業(yè)鏈，當前企業(yè)基本已經(jīng)實(shí)現將壁紙與石膏板材在工廠(chǎng)中結合，從而進(jìn)一步縮短現場(chǎng)工期。

四是創(chuàng )業(yè)型企業(yè)。這類(lèi)企業(yè)以裝配式裝修技術(shù)、專(zhuān)利為切入手段，為地產(chǎn)商提供從設計到部品部件制造的裝配式裝修全流程服務(wù)。這些創(chuàng )業(yè)品牌大都已分別完成了融資，并已經(jīng)在公租房、長(cháng)租公寓等項目領(lǐng)域，實(shí)現了局部的應用。

五是定制家居企業(yè)。定制家居企業(yè)依靠在櫥柜、衣柜定制方面多年積累解決方案的經(jīng)驗優(yōu)勢，目前已向全屋整裝裝配式方案領(lǐng)域邁進(jìn)。一些定制式家居龍頭，已實(shí)現軟裝環(huán)節的裝配式解決方案，并在廚房、衛浴、墻板等領(lǐng)域進(jìn)行了嘗試，以期提供設計定制、生產(chǎn)、硬裝及安裝等整裝一體化的解決方案。

4.頂層設計完善+部品部件供給改善+用戶(hù)口碑沉淀=裝配式裝修良性發(fā)展

從住房和城鄉建設部的統計數據來(lái)看，2019年以來(lái)裝配式裝修雖然發(fā)展迅速，但應用范圍還十分有限。新開(kāi)工裝配式裝修面積占新開(kāi)工全裝修建筑面積的比重僅為18.97%，占新開(kāi)工建筑面積的比重僅為1.5%。我們認為當前裝配式裝修行業(yè)發(fā)展還面臨頂層設計有待完善、部品部件供給有限、用戶(hù)口碑缺乏沉淀等問(wèn)題。

首先，頂層設計有待完善，標準化是裝配式技術(shù)大規模發(fā)展的前提。一方面，大批量的裝修標準化要基于建筑標準化，而國內建筑行業(yè)長(cháng)久以來(lái)習慣了業(yè)主方、設計方、施工方、裝修方分割而治，EPC模式、PPP模式的推出正在逐步改變行業(yè)參與方的思維模式，但仍需一個(gè)過(guò)程。裝配式裝修在工廠(chǎng)加工部品部件，現場(chǎng)僅進(jìn)行安裝，按傳統裝修邊裝修邊改設計顯然不現實(shí)，其對設計、加工、安裝一體化的要求進(jìn)一步提升，需要全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。另一方面，裝配式裝修的技術(shù)標準尚未統一，目前僅有行業(yè)規范《建筑工業(yè)化內裝工程技術(shù)規程》以及上海、浙江、北京等地方性規范。技術(shù)標準不統一，將影響行業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。

其次，部品部件供給有限，具有規模效應的龍頭企業(yè)將引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。相比傳統裝修，裝配式裝修的主要生產(chǎn)流程在工廠(chǎng)，現場(chǎng)只做安裝工作。目前來(lái)看，專(zhuān)門(mén)做裝配式裝修配套部品部件的廠(chǎng)家還較少，供給上存在空缺。我們認為供給不足是裝配式裝修價(jià)格高、個(gè)性化程度低的主要原因，供給端具有規模效應的龍頭企業(yè)將有明顯競爭優(yōu)勢。

最后，裝配式裝修起步晚、發(fā)展迅速，用戶(hù)口碑需要時(shí)間沉淀。裝配式裝修從2018年起步到2019年迅速發(fā)展，僅2年多時(shí)間。由于裝配式裝修房間6面都有夾層，房屋空間會(huì )受到一定擠壓，現場(chǎng)安裝拼接會(huì )留用施工工藝縫，因此居住體驗是有別于傳統裝修的，用戶(hù)口碑的積累需要時(shí)間沉淀。隨著(zhù)裝配式裝修試點(diǎn)項目的不斷推進(jìn)，裝配式裝修產(chǎn)品也將不斷根據用戶(hù)體驗進(jìn)行改善，以適應市場(chǎng)需求。

綜上所述，我們認為隨著(zhù)頂層設計逐步完善，行業(yè)龍頭成長(cháng)以及用戶(hù)口碑的沉淀，裝配式裝修當前面臨的問(wèn)題未來(lái)將逐步得到解決，行業(yè)將進(jìn)入良性發(fā)展。